삼성전자 주가가 다시 25만원대로 내려왔습니다.
8월 28일 삼성전자는 전 거래일보다 3.38% 하락한 25만7,000원에 거래를 마쳤습니다.
불과 며칠 전까지만 해도 삼성전자의 대규모 주주환원과 HBM4 성장 기대가 부각되면서 상승 기대감이 상당히 높았습니다.
그런데 주가는 오히려 다시 25만원대로 내려왔습니다.
더 흥미로운 것은 증권사들의 전망입니다.
미래에셋증권은 삼성전자 목표주가를 37만원으로 유지하고 있습니다.
현재 주가 25만7,000원에서 37만원까지 상승한다면 상승률은 약 **44%**입니다.
그렇다면 지금 삼성전자를 사도 될까요?
그리고 정말 37만원까지 올라갈 가능성이 있을까요?
1. 삼성전자 다시 25만7,000원
8월 28일 삼성전자는
257,000원
에 거래를 마쳤습니다.
전 거래일 대비 하락률은 **-3.38%**입니다.
특히 최근 주가 흐름을 보면 변동성이 상당히 커졌습니다.
8월 24일 : -8.70%
8월 25일 : 보합
8월 26일 : +1.75%
8월 27일 : +1.72%
8월 28일 : -3.38%
입니다.
즉 24일 급락 이후 이틀 동안 반등했지만 금요일 다시 하락하면서 반등분을 상당 부분 반납했습니다.
2. 왜 갑자기 삼성전자가 이렇게 많이 떨어졌을까?
아이러니하게도 삼성전자는 최근 사상 최대 수준의 주주환원 계획을 발표했습니다.
올해 예상 주주환원 규모는 무려
90조~110조원
입니다.
기존 삼성전자 연간 최대 주주환원 기록과 비교해도 엄청난 규모입니다.
그런데 발표 직후 주가는 오히려 8.7% 급락했습니다.
주식시장에서는 좋은 뉴스가 나오면 주가가 올라야 하는데 정반대 현상이 발생한 것입니다.
가장 큰 이유는 시장 기대가 너무 높았기 때문입니다.
3. 110조원 주주환원인데 왜 실망했을까?
시장은 단순히 주주환원 총액만 본 것이 아닙니다.
투자자들이 원했던 것은
대규모 자사주 매입
그리고
자사주 소각
이었습니다.
그런데 삼성전자가 발표한 계획에는 시장이 기대했던 만큼 구체적인 자사주 소각 규모와 시점이 담기지 않았습니다.
또 일부 자사주 매입은 임직원 주식보상 목적입니다.
즉 시장에서는
“110조원이나 주주에게 돌려준다.”
보다
“실제 주당가치를 직접 높여주는 자사주 소각은 얼마나 되는가?”
를 더 중요하게 본 것입니다.
결국 기대가 너무 높았기 때문에 사상 최대 주주환원 발표가 오히려 차익실현의 계기가 됐습니다.
4. 외국인과 기관도 대규모 매도
주가가 떨어진 또 하나의 중요한 이유는 수급입니다.
주주환원 발표 이후 삼성전자에서는 외국인과 기관의 대규모 차익실현이 나타났습니다.
8월 24일 하루에만 외국인은 삼성전자를 약 1조8,110억원 순매도했습니다.
기관 역시 약 1조6,341억원을 순매도했습니다.
즉 하루 동안 외국인과 기관이 삼성전자에서 약 3조4,000억원 이상의 매물을 쏟아낸 것입니다.
개인이 대규모로 매수했지만 이를 모두 받아내기에는 역부족이었습니다.
최근 삼성전자와 SK하이닉스가 크게 오른 만큼 기관과 외국인이 수익을 실현하는 과정이라고 볼 수도 있습니다.
5. 그렇다면 삼성전자 펀더멘털도 나빠졌을까?
여기가 가장 중요합니다.
현재까지 나온 정보를 보면 주가 하락만큼 삼성전자 사업 전망이 악화됐다고 보기는 어렵습니다.
오히려 메모리 반도체 사업은 상당히 강합니다.
삼성전자는 2026년 2분기
매출 약 171조5,000억원
영업이익 약 89조5,000억원
을 기록했습니다.
AI 투자 확대와 메모리 가격 상승이 실적을 크게 끌어올렸습니다.
즉 최근 주가 하락은 실적 붕괴 때문이라기보다는
높아진 기대 + 차익실현 + 주주환원 실망 + 외국인 매도
영향이 더 크다고 볼 수 있습니다.
6. 삼성전자의 가장 중요한 변화는 HBM4
삼성전자를 볼 때 이제 스마트폰이나 일반 DRAM만 보면 안 됩니다.
앞으로 삼성전자 주가를 결정할 가장 중요한 사업 가운데 하나가 HBM4입니다.
삼성전자는 올해 HBM4 양산 출하를 시작했습니다.
HBM4에는 1c D램과 4나노 파운드리 공정을 적용했습니다.
삼성전자에 따르면 HBM4의 데이터 처리 속도는 안정적으로 11.7Gbps를 확보했고 최대 13Gbps까지 구현할 수 있습니다.
이는 AI GPU와 AI 가속기에 상당히 중요한 경쟁력입니다.
7. HBM4가 중요한 이유
현재 AI 반도체 시장에서 SK하이닉스가 높은 HBM 경쟁력을 확보하고 있습니다.
삼성전자가 주가 재평가를 받으려면 이 격차를 줄여야 합니다.
삼성전자가 HBM4에서
수율 안정화
↓
엔비디아 등 고객 공급 확대
↓
HBM 매출 증가
↓
HBM 시장점유율 상승
을 보여준다면 시장의 평가가 크게 달라질 수 있습니다.
삼성전자는 HBM4 생산능력을 적극적으로 확대하고 있습니다.
회사 역시 2026년 HBM 매출이 2025년보다 3배 이상 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
8. 삼성전자 HBM4 매출이 빠르게 늘고 있다
골드만삭스는 삼성전자의 2분기 HBM 매출이 HBM3E와 HBM4 출하 증가에 힘입어 전분기보다 80% 이상 증가한 것으로 추정했습니다.
특히 삼성전자는 3분기 HBM4 매출이 전분기보다 3배 이상 증가하고 하반기에는 HBM4가 전체 HBM 매출의 60% 이상을 차지할 것으로 보고 있습니다.
이 부분이 현실화된다면 삼성전자에 대한 시장의 HBM 평가가 달라질 가능성이 있습니다.
삼성전자 주가가 37만원 이상으로 올라가기 위해 상당히 중요한 조건입니다.
9. 삼성전자의 또 다른 무기, 생산능력
삼성전자의 가장 큰 강점 가운데 하나는 생산능력입니다.
삼성전자는 세계 최대 수준의 DRAM 생산능력을 갖고 있습니다.
HBM 수요가 급증하면 생산능력이 상당히 중요해집니다.
아무리 기술이 좋아도 고객이 원하는 물량을 공급하지 못하면 시장점유율을 확대하기 어렵기 때문입니다.
삼성전자는 기존 인프라와 클린룸을 활용해 HBM 수요 확대에 빠르게 대응할 수 있다는 점을 강점으로 내세우고 있습니다.
또한 2028년부터 본격 가동될 평택사업장 2단지 5라인을 HBM 생산 핵심 거점으로 활용할 계획입니다.
10. HBM4E까지 준비 중
삼성전자의 계획은 HBM4에서 끝나지 않습니다.
2026년 하반기에는 HBM4E 샘플 출하를 계획하고 있습니다.
2027년부터는 고객사의 AI GPU와 AI 가속기에 맞춘 Custom HBM 샘플링도 시작할 계획입니다.
결국 삼성전자가 노리는 것은 단순한 HBM4 공급 확대가 아닙니다.
HBM4
↓
HBM4E
↓
Custom HBM
으로 이어지는 차세대 AI 메모리 시장에서 다시 선두권에 진입하는 것입니다.
11. 그렇다면 목표주가 37만원은 어디에서 나왔을까?
미래에셋증권은 최근 삼성전자에 대해
투자의견 매수
목표주가 370,000원
을 유지했습니다.
증권사는 최근 주가 하락이 차익실현과 수급 부담의 영향이 크며 영업환경과 산업 전망에 의미 있는 변화가 없다고 평가했습니다.
따라서 현 주가 구간을 비중 확대 기회로 보는 것입니다.
물론 목표주가는 증권사의 예상일 뿐 실제 주가가 반드시 37만원까지 올라간다는 의미는 아닙니다.
12. 25만7,000원에서 37만원까지 얼마나 올라야 할까?
계산해보겠습니다.
현재 주가
257,000원
목표주가
370,000원
차이는
113,000원
입니다.
상승률로 계산하면 약
+44%
입니다.
즉 삼성전자가 37만원까지 올라가기 위해서는 지금보다 약 44% 상승해야 합니다.
상당한 상승폭입니다.
하지만 재미있는 부분이 있습니다.
37만원이 증권가에서 가장 높은 목표가격은 아니라는 것입니다.
13. 다른 증권사 목표주가는 더 높다
최근 삼성전자 목표주가는 증권사마다 상당히 차이가 큽니다.
미래에셋증권
370,000원
모건스탠리
375,000원
현대차증권
440,000원
골드만삭스
490,000원
일부 국내 증권사는 이보다 높은 목표주가를 제시하기도 했습니다.
반대로 일부 증권사는 메모리 업황의 향후 둔화 가능성을 이유로 보수적인 전망을 제시하고 있습니다.
즉 증권가에서도 삼성전자 전망에 대한 의견 차이가 상당히 큽니다.
14. 37만원이 불가능한 가격은 아니다
현재 상황에서 37만원이라는 목표가격 자체가 터무니없다고 보기는 어렵습니다.
다만 몇 가지 조건이 필요합니다.
첫 번째는 HBM4 매출 증가입니다.
두 번째는 메모리 가격 강세 유지입니다.
세 번째는 엔비디아를 포함한 AI 고객 확대입니다.
네 번째는 외국인 순매수 전환입니다.
다섯 번째는 추가 주주환원 정책입니다.
이 조건들이 동시에 맞아떨어진다면 37만원을 다시 평가할 수 있는 환경이 만들어질 가능성이 있습니다.
15. 반대로 37만원이 어려워지는 조건
좋은 이야기만 볼 수는 없습니다.
가장 큰 위험은 메모리 업황입니다.
최근 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 크게 상승한 이유 가운데 하나는 AI와 메모리 슈퍼사이클 기대입니다.
그런데
DRAM 가격 하락
HBM 가격 하락
AI 데이터센터 투자 둔화
엔비디아 성장률 둔화
HBM 경쟁 심화
등이 발생하면 삼성전자 이익 전망도 내려갈 수 있습니다.
이 경우 증권사 목표주가 역시 함께 내려갈 가능성이 있습니다.
16. 미국 반도체 관세도 변수
미국의 반도체 관련 관세 정책도 주의해야 합니다.
최근 시장에서는 반도체뿐 아니라 반도체를 사용하는 서버와 전자제품까지 관세가 확대될 가능성을 경계하고 있습니다.
삼성전자는 글로벌 공급망을 운영하고 있기 때문에 미국의 무역정책 변화에 민감할 수밖에 없습니다.
따라서 9월에는 HBM뿐 아니라 미국 반도체 정책도 확인해야 합니다.
17. 지금 25만원대에서 사도 될까?
이 부분은 투자 성향에 따라 달라집니다.
25만원대는 최근 고점에서 상당히 조정된 가격입니다.
그리고 현재까지는 삼성전자 실적 전망과 HBM4 성장 논리가 크게 훼손됐다고 볼 만한 근거는 많지 않습니다.
따라서 중장기 투자자에게는 관심을 가져볼 수 있는 가격대라고 생각할 수 있습니다.
하지만 단기 투자라면 이야기가 다릅니다.
외국인 매도가 계속되고 있기 때문입니다.
따라서 한 번에 전액을 매수하는 것보다는 가격과 수급을 확인하면서 접근하는 것이 상대적으로 위험 관리에 유리합니다.
18. 25만원이 중요한 이유
다음 주 삼성전자에서 가장 먼저 확인할 가격은 25만원입니다.
현재 주가가 25만7,000원이기 때문에 25만원은 심리적으로 상당히 중요한 가격입니다.
25만원 부근에서
매수세 유입
↓
외국인 매도 감소
↓
26만원 회복
이 나타난다면 단기 바닥 가능성이 높아질 수 있습니다.
반대로 25만원을 강하게 이탈하면서 외국인 매도가 계속된다면 추가 조정 가능성도 생각해야 합니다.
19. 반등하면 어디까지 봐야 할까?
단기적으로는 단계별로 보는 것이 좋습니다.
1차 : 26만원
가장 먼저 회복해야 할 가격입니다.
2차 : 27만원
단기 투자심리가 상당히 개선되는 구간입니다.
3차 : 최근 고점 영역
이 구간을 다시 돌파한다면 상승 추세 복귀 가능성이 높아집니다.
그리고 중장기적으로 HBM4 실적이 예상대로 증가한다면 그다음부터 30만원 → 35만원 → 37만원을 단계적으로 확인할 수 있습니다.
37만원을 당장 다음 주 목표가격처럼 생각해서는 안 됩니다.
20. 37만원 시나리오
가장 좋은 시나리오를 만들어보겠습니다.
25만원대 지지
↓
외국인 순매수 전환
↓
HBM4 매출 급증 확인
↓
엔비디아·AI 고객 공급 확대
↓
메모리 가격 강세 지속
↓
추가 주주환원 구체화
↓
30만원 돌파
↓
35만원 돌파
↓
37만원 도전
입니다.
이 흐름에서는 37만원이 충분히 논의 가능한 가격이 됩니다.
21. 중립 시나리오
HBM4 사업은 좋아지지만 외국인 매도와 메모리 고점 우려가 계속되는 경우입니다.
주가는 상당 기간
25만~30만원
사이에서 움직일 가능성이 있습니다.
주가가 횡보하는 동안 실적이 올라오면서 높은 밸류에이션 부담을 소화하는 과정입니다.
중장기 투자자에게는 오히려 이런 기간 조정이 나쁘지만은 않습니다.
22. 하락 시나리오
가장 주의해야 하는 것은 다음과 같습니다.
25만원 이탈
↓
외국인 대규모 매도 지속
↓
미국 반도체 관세 현실화
↓
메모리 가격 상승세 둔화
↓
HBM4 기대 이하
↓
AI 투자 둔화
입니다.
이 경우에는 단순한 차익실현이 아니라 실적 기대치 자체가 내려갈 수 있습니다.
그렇게 되면 37만원이라는 목표주가 역시 낮아질 가능성이 있습니다.
23. SK하이닉스와 비교하면?
현재 엔비디아 HBM 직접 수혜에서는 SK하이닉스가 여전히 앞서 있습니다.
하지만 삼성전자에는 다른 투자 포인트가 있습니다.
SK하이닉스는
HBM 시장 1위 유지
가 핵심이라면,
삼성전자는
HBM 후발주자에서 다시 선두권으로 올라가는 과정
자체가 주가 상승 재료가 될 수 있습니다.
쉽게 말하면
SK하이닉스 = 현재 1등의 실적 성장
삼성전자 = 추격에 성공할 경우 재평가
입니다.
따라서 삼성전자 HBM4 시장점유율이 올라가기 시작하면 주가의 리레이팅 가능성을 주목할 필요가 있습니다.
24. 다음 주 꼭 확인해야 할 5가지
삼성전자 투자자라면 복잡하게 볼 필요는 없습니다.
① 25만원 지지 여부
② 외국인 순매수 전환 여부
③ 엔비디아 주가
④ HBM4 공급 관련 뉴스
⑤ 미국 금리와 반도체 관세
이 다섯 가지를 확인하면 됩니다.
특히 단기적으로는 실적보다 외국인 수급이 주가에 더 강하게 영향을 줄 가능성이 있습니다.
결론 : 삼성전자 25만원대 지금 사도 될까?
현재 삼성전자 25만원대는 상당히 흥미로운 가격 구간입니다.
주가는 최근 고점에서 크게 조정됐지만 회사의 메모리 사업과 HBM4 성장 논리가 동시에 무너진 것은 아니기 때문입니다.
오히려 삼성전자는 HBM4 양산을 시작했고 올해 HBM 매출을 전년보다 3배 이상 확대한다는 목표를 세우고 있습니다.
따라서 중장기 관점에서는
25만원대 → 관심 구간
으로 볼 만합니다.
다만 단기적으로는 아직 외국인 매도와 미국 금리, 반도체 관세라는 변수가 남아 있습니다.
따라서
“25만7,000원이니까 무조건 바닥이다.”
라고 단정하는 것은 위험합니다.
개인적으로는
25만원 지지 확인
↓
외국인 매도 감소
↓
26만원 회복
순으로 확인하는 것이 중요하다고 봅니다.
이 세 가지가 나타난다면 25만원대가 단기 바닥일 가능성이 조금씩 높아질 수 있습니다.
그리고 중장기적으로 삼성전자가 HBM4 매출 확대와 엔비디아 등 AI 고객 공급 증가를 실제 실적으로 증명한다면
30만원 → 35만원 → 37만원
순으로 주가 재평가 가능성을 생각해볼 수 있습니다.
결국 삼성전자 37만원의 핵심은 단순한 기대감이 아닙니다.
HBM4 실적 + 메모리 가격 + AI 고객 확대 + 외국인 수급 + 주주환원
이 다섯 가지가 실제 숫자로 확인돼야 합니다.
현재 25만원대는 37만원을 바라볼 수 있는 가격이기는 하지만, 37만원이 보장된 가격은 아닙니다.
그래서 단기적으로는 25만원 지지 여부를 확인하고 중장기적으로는 삼성전자의 HBM4 점유율 회복을 확인하는 전략이 중요해 보입니다.
※ 본 글은 투자 권유가 아닌 정보 제공을 목적으로 작성되었습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.